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股指期货三大猜想爆炒5月合约出现高升水客户参与度五成

发布时间:2021-01-08 02:17:48 阅读: 来源:水龙头厂家

猜想一:爆炒5月合约

股指期货在登陆中国金融期货交易所(下称“中金所”)后,哪个合约会成为上市之初最活跃的合约,自然也为市场所关注。分析师认为,IF1005合约可能成为初期的主力合约。

与一般期货品种情况不同的是,中金所的沪深300股指期货合约,并非全月份合约。根据中金所通知,沪深300股指期货首批挂牌合约共4个:IF1005、IF1006、IF1009、IF1012,包括两个近月合约与两个远月季月合约;挂盘基准价为3399点。

“对于股指期货而言,一般近月合约会比较活跃,因为近月合约对于标的指数的变化会比较敏感。”海通期货分析师刘波对《第一财经日报》表示。

他认为,从IF1005和IF1006这两个合约来看,最开始的阶段,IF1005合约可能会成为主力合约。但该合约在5月中旬就要交割,那么,在交割期临近之时,资金会逐渐移仓到IF1006合约上去,届时IF1006将成为主力合约。

“预计在股指期货上市初期,远月合约不会太活跃,原因在于此阶段参与资金量小,市场流动性会比较差,像基金等大机构现期尚无法参与套保交易,而小的对冲基金交易目的大多以投机为主,这需要在流动性很好的合约中进行操作。”刘波说,“当参与者越来越多,特别是一些大机构慢慢参与进来之后,情况会逐渐改观。”

首创期货分析师徐泽平亦认为,开始时IF1005合约可能成为最活跃合约,但其交割期很近,估计该合约在活跃一两周时间后,就会逐渐冷清,而IF1006合约会成为主力合约。

“远月合约相对于标的指数来说,相距太远了些,不可预测性太多,分歧可能也会较大,预计合约的活跃程度会受影响。”徐泽平说。

猜想二:出现高升水

数名期货业内人士向《第一财经日报》记者表示,预计今天股指期货初次交易会出现高升水(期货价格高于现货沪深300指数)的情况,然而流动性的不足会使实现期现套利的难度加大。

招商期货研究所经理黄耀民在接受本报记者采访时表示,预计股指期货首日交易开盘价会比现货价高30~50点,而盘中交易期货和现货价差最大可能达到70~80点,也就是2%~3%的差距。他指出,中国台湾市场在股指期货推出后数天出现了高升水近7%的情况。

中证期货研究报告指出,亚洲各地股指期货推出当日市场开盘的表现,除了印度市场外,大多都是高升水,开盘价期现价差在1%以内。

中证期货指出,印度在推出股指期货时缺乏做空机制,出现了期货贴水(期货价格低于现货指数)的情况。而内地市场也有类似的可能,由于投资者关注买现货抛期货的套利机会,反向套利较难实现(融券成本较高),很可能造成期货贴水。中证期货股指期货首席研究员刘宾指出,由于开始交易时流动性可能不足,因此套利操作有一定难度。

一位恒生指数期货的交易员向本报表示,炒新是内地投资者的普遍心态,预计首日交易时会出现高升水接近5%甚至更高的情况,如果在2%~3%以内就建仓做期现套利的投资者很可能损失不少,甚至被迫平仓而造成无法挽回亏损。

这位交易员认为,某些机构也可能会在期指市场上使用两个账号“左手交右手”,自我制造期货高水成交,从而拉高手持现货价格。对此黄耀民指出,这种操作手法成功可能性不高,投资者要操控市场不容易,现货指数也未必会跟期货走,很可能只是期货价格被套利机制拉下来。

猜想三:客户参与度五成

尽管缺少机构投资者的加入,市场仍看好股指期货首日交易的人气。

“估计第一天参与的人可能会占到开户总数的30%~50%,上午参与的或者少些,下午的比例会上来,”上海东证期货副总经理马俊峰表示。

股指期货正式开户至今已到了第七周,全国的开户数目超过9000人,且本周的“临阵阶段”还有加速趋势,似乎很多客户都想在国内首个金融期货交易的开局“尝尝鲜”,流动性不足的问题逐渐淡出人们的视线。

在上海某券商控股的期货公司,其最初两日的开户成绩仅为1人,几周后飙升至70人,一周之前又成功破百人。“期指最终上市之前,公司期指客户可能会有120~150人,这算少的,有的公司增加得更快,都开了三五百了。”该公司营销部门负责人表示。

“没看到上市前最后的开户量增长加快了吗?如果不是想抢在首日入场,这些人急着开户做什么呢?”新近开立股指期货账户的戴先生表示。

且这些初入场的客户带来的资金可一点也不少。目前开户的人群主要是散户,按每个账户100手的投机持仓上限、20%的保证金比例和3300多点的期指估算,每个客户可带来的存量资金上限就高达2000万。

“保守一点,只有一半人参与,人均拿100万来做,一天的成交金额估计也有80亿~100亿,对一个新品种来说不错了。”戴先生表示。

海通期货研究所金融工程部经理郭梁更为乐观,“首日参与的人数可能达到50%,甚至更高,就算每个人每次只做1~2手,一天下来的市场成交金额可能会达到100亿~200亿。”

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