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华创个股涪陵榨菜渠道扩张效果将现

发布时间:2021-01-08 02:05:06 阅读: 来源:水龙头厂家

1.渠道下沉进展顺利,二季度新经销商开始贡献收入,旺季有望表现良好。

一季度的增长主要来源于老市场的恢复性增长,新市场的渠道下沉进展顺利,随着新开发的二、三线新派驻市场人员熟悉市场、选择确定经销商,4月份开始合同签订并逐步下订单调货,预计公司产品销量和销售收入增长更快。二三季度是旺季,预计今年的旺季将有良好表现。

2.成本略有上涨,提价 产品结构升级可保持毛利率相对稳定。

公司拥有良好的行业定价权,新一季青菜头的价格略有上升,这部分原材料预计下半年开始计入成本,同时公司提高产品品质、升级产品结构,并局部进行提价,良好的提价能力可保持毛利率相对稳定。

3.行业内部结构调整,集中度不断提高。

在食品安全整顿、消费者消费升级的大背景下,榨菜行业目前处于结构调整的进程中,市场份额逐渐向龙头企业集中,目前公司的销量占全国的榨菜市场15%左右,随着未来行业净化、大包装榨菜向小包装榨菜转化,公司的市占率有望翻倍。

4.品类多元化,长期打造佐餐调味品龙头。

品类多元化是成为大型企业的必经途径。公司的发展思路先集中精力做榨菜,扩大乌江品牌的影响力,占领消费者的心智,通过做榨菜把渠道做透、做细,提高控制力度,然后在这个通路上去品类多元化,现有的经销商不仅做榨菜,也做别的品类调味品,渠道高度一致。

涪陵榨菜(002507)正处于渠道扩张的全国化进程中,较低的市场占有率 良好的提价能力,量价齐升的成长性相对确定。公司上市以来业绩保持年均40%以上的复合增速,我们坚持“未来三到五年收入翻番、市值至少翻番”的核心逻辑不变。

预计13/14/15年的EPS为1.05/1.33/1.70元,目前估值在食品股里面仍处于相对较低水平,业绩好转趋势明显,维持“强烈推荐”评级。(华创证券)

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