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华创个股江淮汽车SUV加MPV致业绩高增长

发布时间:2021-01-07 21:23:23 阅读: 来源:水龙头厂家

事项江淮汽车(600418)发布12月份销量。12月份共销售汽车34457台,同比-9%,其中轿车8129台,同比-50%,S5月销2473台;MPV销售5442台,同比 31%;卡车销售1.5万台,同比 7%。

主要观点1、预计四季度业绩环比增长40-50%。四季度公司最高毛利率的MPV环比增长62%,轿车环比增长17%,SUV环比负增长18%,卡车环比负增长4%。

2、SUV产品S5批发销量2473台,继续降库存,终端旺销。通过终端经销商调研,终端实际销量为4600台,进一步消化库存,目前S5终端库存已不足一个月,S5的新车效应仍在释放。

3、MPV依然畅销,销量同比增长31%,终端库存依然不足,我们非常看好公司在MPV行业的未来发展空间,14年底上市的小型MPV大卖是确定性事件。

4、轿车销量同比下降50%,是由于公司对轿车行业进行战略收缩,减少优惠和促销所致。

5、投资建议:维持“强烈推荐”评级。江淮汽车是战略拐点型公司,值得长期买入持有,最近市场杀跌传统行业大盘股,江淮汽车也明显受到错杀,已经在传统轿车行业进行战略收缩,完全符合新兴行业(MPV加SUV)布局加业绩高增长(13-15年复合增长30%以上)的成长股逻辑,预计13年EPS0.85元,14年1.23元(增长40%以上)。目前股价对应14年6倍PE,继续强烈推荐。

风险提示新产品S5表现大幅低于预期。

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