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华创策略市场逐渐止跌不必过度悲观

发布时间:2021-01-07 19:36:47 阅读: 来源:水龙头厂家

市场逐渐止跌,不必过度悲观。市场的基础环境为,增长延续缓慢下行,继续寻找增长中枢,失速担忧不断缓解,市场不存在巨大的系统性风险,不必过度悲观,流动性环境好转的确认是反弹的主要推动因素,IPO正式重启兑现近期主要的利空,政策面的定点刺激带来主题机会,3月份前后开始的“先抑后扬”行情有望逐渐结束“抑”的阶段。市场机会上,政策的定点刺激作为主要的主题性机会,行业层面的地产、金融等机会将在流动性拐点的进一步确认后延续反弹,成长型风格机会需要在经济失速担忧完全消除之后,预期要在二季度之后。

高速增长经济体寻找新增长中枢的经验,中国出现积极苗头,接近顺利切换阶段,中期市场不悲观。增长、流动性和政策三要素中,增长最不确定性,也最关键。目前环境下,去年3季度开始的下滑备受市场关注,如果此次经济下滑最后被证明不是一次新的趋势性下移,证券市场将就此展开中期机会。更宽的视野上,此次下滑将再次试探、摸索中期增长中枢,即能否顺利的实现高速增长向中速增长的转换,这是2007年以来中国经济的核心问题。从最近60年的经验看,曾经出现过两次大规模的增长中枢切换,涉及到近40多个国家,这些国家或地区的股票市场出现重大转折时的背景,对我们具有启发意义。对中国而言,认为目前接近顺利转换阶段,出现了一些积极苗头,股票市场不必过度悲观。

行业推荐:当前环境下最适合主题机会,等待地产金融的二次反弹机会。当前的市场环境为经济缓慢下行,流动性暂时变化不大,市场机会主要来自政策积极变化,即主题性机会。从该角度看,目前纯粹主题性机会为京津冀、新疆开发、长江经济带、券商创新大会等,行业性主题机会为政策定点刺激的领域,铁路基建。经济周期阶段影响的行业。等待地产、金融的二次反弹机会,反弹契机来自流动性环境的再次趋势性变好。对于成长型风格,在失速担忧未完全消除前,难以真正企稳,机会要在二季度之后。随着失速担忧的缓解,我们在去年四季度策略中提到的拐点初显的行业仍然是配置重点,即后续市场出现阶段性恐慌,应该是较好的介入时机,继续从渗透率角度和技术角度筛选。

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